�到2025年12月已涨至3.�天赐材料则采取硫化物�目前天赐材料硫化物电解质已进入中试阶段�

<p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGJK"><strong>天赐材料?，拨云见日！</strong></p> <p id="48AJJGJL">历[经2022-2024年行业周期低谷的承压后，公司业绩终于迎来了回春。</p> <p id="48AJJGJM">据业绩预告，天赐材料2025年净利润约为11-16亿元，较2024年增长127.31%-230.63%；<strong>扣非净利润约为10.5-15.5亿元，同比增速更是达175.16%-306.81%。</strong></p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGJO"><strong>然而，就在业绩大幅修复的同时，公司却在产能扩张上踩下刹车。</strong></p> <p id="48AJJGJP">2025年12月，天赐材料公告将“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”再度延期，预计完工时间推迟至2026年7月。</p> <p id="48AJJGJQ">进入2026年，这种产能调整还在加码。</p> <p id="48AJJGJR">1月，公司先是公告<strong>将年产30万吨电解液建设规模调整为25万吨，同时取消10万吨电池拆解回收项目建设，</strong>总投资也由13.32亿元缩减到不超过6亿元。</p> <p id="48AJJGJS">紧接着又计划于3月起对龙山北基地年产15万吨液体<span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E5%85%AD%E6%B0%9F%E7%A3%B7%E9%85%B8%E9%94%82">六氟磷酸锂</span>产线进行停产检修，预计检修时间为20天至30天。</p> <p id="48AJJGJT"><strong>不禁让人好奇：这一“业绩回暖”与“产能收缩”的背离，究竟是为哪般？</strong></p> <p id="48AJJGJU" style="text-align:center;"><strong>双轮驱动，业绩修复</strong></p> <p id="48AJJGJV">想要看懂天赐材料这波“增收缩产”的操作，首先要搞明白其2025年业绩反弹的原因。</p> <p id="48AJJGK0">从营收结构来看，<strong>锂离子电池材料（以电解液为主）是当之无愧的收入支柱，2025年上半年营收贡献89.66%。</strong>也是这一主营业务的复苏，推动公司业绩实现反转。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGK2"><strong>一方面，下游需求爆发，带动销量增长。</strong></p> <p id="48AJJGK3">从需求端来看，新能源汽车市场的持续增长与储能市场的快速崛起形成双轮驱动，为电解液及上游材料带来了更多的需求。</p> <p id="48AJJGK4">在此背景下，<strong>天赐材料2025年电解液全年销量预计达72万吨，超过年初制定的70万吨目标，</strong>为业绩修复奠定了销量基础。</p> <p id="48AJJGK5"><strong>另一方面，核心原料涨价，盈利空间拓宽。</strong></p> <p id="48AJJGK6"><strong>六氟磷酸锂是电解液的核心原材料，占总成本的40%-50%，</strong>其价格波动直接影响电解液的盈利水平。</p> <p id="48AJJGK7">2025年下半年以来，由于需求激增、行业低库存等因素驱动，六氟磷酸锂价格迎来快速上涨，<strong>电解液价格亦同步攀升，到2025年12月已涨至3.5万元/吨。</strong></p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGK9">更关键的是，<strong>天赐材料拥有核心原材料六氟磷酸锂年产能11万吨。</strong></p> <p id="48AJJGKA">按1吨六氟磷酸锂生产8吨电解液计算，11万吨产能可满足约88万吨电解液生产需求，远超公司2025年出货量，<strong>可以说是基本实现全部自供。</strong></p> <p id="48AJJGKB">这种垂直一体化的布局，更将六氟磷酸锂与电解液价格同步上涨的红利充分内化，推动公司业绩快速修复。</p> <p id="48AJJGKC">2025年前三季度天赐材料净利润总和仅4.21亿元，而<strong>第四季度单季净利润预计在6.79-11.79亿元，相当于前三季度总和的两倍之多。</strong></p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGKE"><strong>看到这，可能有人会疑惑：在行业景气度回升的背景下，企业通常会顺势扩大产能以抢占更多市场份额，为何天赐材料要反其道而行，收缩产能布局呢？</strong></p> <p id="48AJJGKF" style="text-align:center;"><strong>稳扎稳打，蓄力长远</strong></p> <p id="48AJJGKG">这一举动看似反常，实则暗藏理性。</p> <p id="48AJJGKH">当前终端新能源汽车行业增速放缓，再加上固态电池商业化脚步持续加快，或将对传统电解液市场格局带来潜在影响，此时大规模扩产则可能为后续产能过剩埋下隐患。</p> <p id="48AJJGKI"><strong>天赐材料放缓传统产能扩张节奏，正是基于行业趋势的理性判断。当然，其更大的底气在于现有产能充足且手握大量订单。</strong></p> <p id="48AJJGKJ"><strong>目前，公司手握85万吨电解液、11万吨六氟磷酸锂的年产能，均居全国第一；</strong>电解液出货量更是连续10年领跑行业，2025年市占率进一步提升至32.2%。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGKL">充足的产能储备之外，密集的长单协议早已锁定未来需求。</p> <p id="48AJJGKM">2025年11月，天赐材料分别与国轩高科、中创新航签订合计159.5万吨的电解液长单，供货周期覆盖2026-2028年。</p> <p id="48AJJGKN">再加上此前与瑞浦兰钧、楚能新能源的长单协议，<strong>累计供货总量超294万吨，对应订单总额约1029亿元，</strong>为公司未来3-5年的业绩增长筑牢了地基。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGKP">手握充足产能与大量订单，天赐材料自然无需急于扩产，反而可以通过停产检修优化生产工艺、提升产能效率，匹配长期订单需求。</p> <p id="48AJJGKQ"><strong>此外，延缓产能扩张还能控制资本开支、改善财务状况，为长期发展蓄力。</strong></p> <p id="48AJJGKR">过去几年持续加码的资本开支，让公司现金流面临一定压力，<strong>现金及现金等价物从2022年末的46.58亿元，一路降至2025年三季度末的12.11亿元。</strong></p> <p id="48AJJGKS">此时优化资本开支结构，不仅能缓解资金压力，更能将宝贵的资源投向氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、固态电解质等前沿技术领域。</p> <p id="48AJJGKT"><strong>LiFSI具有更高电导率和热稳定性，是提升电解液性能的核心材料。</strong>公司已建成3万吨年产能，规模位居全国第一，随着其应用比例提升，将持续优化产品盈利结构。</p> <p id="48AJJGKU"><strong>固态电池作为下一代电池技术方向，天赐材料则采取硫化物、氧化物电解质双路线布局，</strong>并持续加大研发投入攻克这一技术难关。</p> <p id="48AJJGKV">仅2025年前三季度，公司研发费用就达6.16亿元，高于同行新宙邦的3.6亿元。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48AJJGL1">功夫不负有心人，目前天赐材料<strong>硫化物电解质已进入中试阶段，</strong>主要以公斤级别样品给下游电池厂送样，配合下游客户做材料技术验证。</p> <p id="48AJJGL2" style="text-align:center;"><strong>结语</strong></p> <p id="48AJJGL3">在周期性波动明显的行业环境中，唯有把握行业节奏，平衡短期盈利与长期布局，才能在激烈的竞争中持续领跑。</p> <p id="48AJJGL4"><strong>天赐材料业绩回暖与产能收缩的看似背离，实则是企业在行业周期波动中保障当下、蓄力未来的理性选择。</strong>这一选择，或许正是其穿越行业周期的关键所在。</p>